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剛開始研究投資的朋友們，打開財報常常會覺得：明明英文字母和數字都能看懂，但組合起來就像一堆亂碼搞不懂。
上一篇《財務報表基礎教學》文章為大家介紹了財務報表的概念、時間線，以及三大財務報表的重點項目，如果你還沒閱讀，可以點擊這裡。
今天會用比較簡單的方式，讓你搞懂三大財務報表之一的損益表（Income Statement）是什麼、對掌握公司表現好壞的重要性，以及損益表的重點分析指標。那麼後續在閱讀財報時，便會更加順利。
內容將會分成以下幾個部分：
- 什麼是損益表
- 損益表的作用
- 拆解損益表的結構和格式
- 解釋損益表的基本項目內容
- 分析損益表內的重要指標，以及它們背後有什麼意義
- 為什麼不能只看損益表就判斷公司好壞
這是一篇純乾貨文章，閱讀時長約為5分鐘。假如有任何問題，都歡迎留言詢問和交流。
內容目錄
什麼是損益表？
損益表 (又稱綜合損益表、利潤表 英文 Income Statement) 是三大財務報表之一，紀錄了公司在特定時限內（一年、一季）的營業收入、支出費用，以及兩者加減後的盈利狀況（利潤或損失）。
白話文的說法，損益表是公司的盈利成績單，想知道公司賺了多少錢、花了多少錢，都可以在損益表找到答案。
將賺的錢減去花掉的錢，剩下的就是公司的利潤（或者虧損）。
為什麼搞懂損益表這麼重要？
一家公司賺不賺錢，看了損益表就知道。
當然，除了很直觀地看出公司在一段時間內的所有收入和支出費用，我們也能看出公司的收入是靠本業還是其他收入在賺錢、有沒有控制好成本（成本、行政費用、行銷費用有沒有暴增）。
損益表還有一個重要的關鍵指標——每股盈餘EPS（Earnings Per Share）。每股盈餘EPS 簡單來說表示「每一股賺了多少錢」。假如你持有100股的A公司股票，想知道公司為每一股賺了多少錢，得看每股盈餘EPS的數據。
理論上來說，一家公司如果每年的每股盈餘EPS持續成長，代表獲利能力越來越強，以及公司的營運狀況良好。公司越賺錢，表示越有機會分錢給股東，或者繼續擴展公司業務。
了解損益表的結構
在深入討論損益表的結構之前，我們先來看一下它長什麼樣子。
這是馬來西亞股王——雀巢（Nestle Malaysia Berhad, 4707）2020財政年年報（Annual Report）。它的損益表長這樣，項目看起來超級多，讓人眼花撩亂對吧？下面我們來一一拆解這些項目背後的意義。
首先，損益表的結構由三大部分組成：
營業收入 (Revenues/Sales/Turnover）：公司的核心產品或服務所賺取的收入。
支出費用（Expenses）：營運公司所需要的費用，如行銷費用、研究發展費用、行政管理費用、稅務等等。
盈利狀況（Profit/Loss）：將營業收入減去所有成本和支出後，得出正數，表示公司有利潤；假如是負數，表示公司蒙受虧損，入不敷出，支出比賺到的收入多。
簡單的盈利狀況方程式是：
營業收入 – 支出費用 = 利潤/虧損
當然，在真正的財報結構上，會將收入和支出再做細分處理，方便我們更深入理解公司的實際運作情況。
收入：營業收入 (Revenues/Sales/Turnover）、其他收入（Other Income）、利息收入（Interest Income）等等
支出：營業成本（Cost of Goods Sold, COGS）、銷售和行銷費用（Selling and distribution expenses）、行政費用（Administrative expenses）、其他費用（Other expenses ）、財務費用（Finance costs）、所得稅費用（Income tax expense）等等
計算公司真正的盈利狀況，方程式是：
總收入（營業收入+其他收入+利息收入） – 總支出（營業成本+銷售和行銷費用+行政費用+其他費用+財務費用+所得稅費用）= 稅後利潤/虧損（Profit/ Loss after tax）
有了概念，接下來深入了解個別項目的內容和意義時，便會更容易理解和消化。
損益表基本項目內容解釋
下面我們會按照這些項目在財報上的出現順序介紹，並以雀巢2020財政年的年報作為例子說明。
在閱讀損益表時，我會特別關注幾個方面：
- 公司的營業收入是否穩定成長，有沒有一次性收入（比如突然出售資產，導致其他收入的部分暴增）？
- 在營業收入成長的同時，成本（COGS）是不是也跟著提高？
- 公司的營業費用比例如何？行銷、研發、行政和其他費用，誰佔比最高？
- 每股盈餘EPS是否持續成長？這是公司的獲利指標之一。
我通常會觀察過去5年的財務數字變化，特別是營業收入、營業成本和稅後淨利潤的變化，是穩定成長，還是有暴漲暴跌的現象？
一般上處在快速成長階段的公司，有時會出現營業收入突然暴風成長的表現；或者遭遇打擊（比如疫情），導致營業收入和淨利潤插水大跌。
只要在財報上出現明顯的數字變化，我都會花點時間去研究背後的原因，以便更深入掌握公司的營運狀況。
營業收入 (Revenues/Sales/Turnover）：
公司的核心產品或服務所賺取的收入，象徵著公司在一段時間內做了多少生意。數字越高，代表賣出的東西越多，生意越好。
很多投資者都會關注公司的營收成長率，也就是比較兩個時段的營業收入（比如2020年和2019年比較），來觀察公司的經營成果是否良好。
在看營業收入時，建議搭配看它的備註（Footnotes）和營運部門（Operating Segments），了解公司的核心生意是什麼、以什麼國家/市場為主、賣了多少產品/服務才獲得等等。
在面對疫情的打擊下，雀巢2020財年的營業收入達到54億1218萬令吉，只比上一個財年的55億1807萬令吉微微下滑了1.9%。主要的營業收入來自餐飲業務（Food & Beverages）。
營業成本（Cost of Goods Sold, COGS）：
公司用於生產主要產品或服務過程所需要的成本費用，比如原材料、製造費用、包裝成本、機器零件、人力成本等等。
成本費用越高，代表公司的獲利空間（利潤）越少。
雀巢2020財年的營業成本為34億4667萬令吉，佔了營業收入的63.68%，比起去年微微增加了0.06%，分別不大。
毛利（Gross Profit）：
公司的營業收入減去營業成本後，得出的數字會知道公司大約賺了（或虧了）多少錢，藉此判斷公司的賺錢能力，是不是一直在增加營業收入 (Revenues），同時努力降低營業成本（COGS）。
營業收入 (Revenues）- 營業成本（COGS）= 毛利（Gross Profit）
雀巢2020財年的毛利為19億6550萬令吉，比起去年下滑了了5.21%。
其他收入（Other Income）：
公司在主要業務之外所產生的收入，比如出租資產的收入、出售工廠、土地。不一定是正數（賺錢），有可能會賠錢。一般上都是一次性的收入或虧損，對長期評估公司賺錢表現沒有很大的參考價值。
雀巢在2020財政年沒有額外收入。
營業費用（Operating Expenses）：
和銷售產品/服務有關的費用，包括銷售和行銷費用（Selling and distribution expenses）、研究發展費用（Research and Development Expenses）、人事和行政費用（Administrative expenses）和其他費用（Other expenses ）。
要注意這些費用是不是持續增加，比如公司的銷售和行銷費用不斷增加，但是營業收入沒有增加，代表公司產品可能有問題，所以不受歡迎。
營業利潤（Results from operating activities）：
又稱Profit from operations/ Earnings Before Interest and Taxes，指的是毛利扣除營業費用後，究竟是賺錢或者虧錢。基本上到這裡，已經大約知道公司的盈利能力，比起去年有成長或虧損。
雀巢2020財政年的營業利潤是7.56億令吉，比起去年減少了17.1%，行政費用和其他費用增加了不少。
利息收入（Finance Income）：
又稱Interest Income，是公司在投資賺到的利息收入，算是一個額外的收入Bonus。
2020財政年，雀巢的利息收入是353萬令吉左右。
財務費用（Finance costs）：
又稱Interest Expenses，是公司需要支付的利息開銷，比如銀行貸款利息。假如利息太高，表示公司有龐大的債務，通常發生在高槓桿運營的公司。我們可以通過資產負債表（Balance Sheet）深入瞭解公司的負債情況。
2020財政年，雀巢的利息支出是3546萬令吉左右。
稅前盈利/虧損（Profit Or Loss Before Tax，簡稱 PBT）：
扣除了所有的收入和支出，但是還未支付企業所得稅前的盈利狀況，可以是稅前淨利或稅前淨損。
2020財政年，雀巢的稅前盈利是7.24億令吉。
所得稅費用（Income tax expense）：
簡單來說就是公司每年一定要繳付給政府的稅務，目前馬來西亞的企業所得稅是24%。
2020財政年，雀巢一共要支付1.72億令吉的所得稅。
稅後利潤/虧損（Profit/ Loss after tax）：
又稱Profit net of tax/ Profit attributable to owners of the parent。
稅前盈利或虧損減掉了公司需要繳付的所得稅後，就會得出公司的稅後利潤或虧損。這是公司最終的盈利表現（可以袋袋平安的利潤），股東也有權利通過股息分配這些利潤。
雀巢在2020財政年總共賺了5億5271萬令吉，比上年的6億7291萬令吉，下跌了足足18%。
損益表的重要指標分析
我們在看損益表時，除了理解個別項目代表的意義，來大致了解公司在過去一年究竟賺了多少錢、花了多少錢，以及都把這些錢花在什麼地方外，還可以搭配幾個關鍵的分析指標，來看看公司的表現是好是壞。
每股盈餘（Earnings Per Share, EPS）
每股盈餘EPS表示「每一股賺了多少錢」，每股盈餘EPS越高，表示公司越賺錢，盈利能力越高。
每股盈餘 = 稅後淨利/在外流通發行股數
不過，每股盈餘EPS高，不代表股東們收到的股息會跟著水漲船高，得視乎公司的派息政策和派息公告。如果是喜歡收股息的投資者，需要關注每股股息（Proposed/Declared dividend per share，簡稱 DPS）。
毛利率（Gross Profit Margin）
毛利率表示公司的營業收入減掉直接營業成本後，有多少利潤。毛利率越高，代表公司的產品/服務的利潤越高。高毛利率的公司，代表具有一定的市場優勢，比如掌握非常大的市場份額、有規模經濟等等。
毛利 = 營業收入 – 營業成本
毛利率 = 毛利/營業收入 x 100%
毛利率怎麼才算高？通常會和公司過去的毛利率，或者和同業競爭對手的毛利率做比較。
淨利率（Net Profit Margin）
淨利率，又稱純益率，指的是公司的稅後淨利潤佔了營收的比率，可以反映出每一塊錢的營業收入，可以為公司帶來多少錢的淨利潤。
淨利率 = 淨利潤/營業收入 x 100%
一般上淨利率越高，代表公司的賺錢能力越強。
股東權益報酬率（Return on Equity, ROE）
股東權益報酬率，又稱股本回報率，指的是公司運用股東的錢來賺錢的效率。理論上，ROE越高，表示公司為股東賺回來的錢越多。
股東權益報酬率 = 稅後淨利潤/股東權益 x 100%
ROE不用自己計算，幾乎提供財報數據的網站都會提供這個指標數字。假如發現公司的ROE出現不同尋常的表現（比去年高、比競爭對手高），不一定是好事。
這是因為ROE沒有考慮公司的負債金額，只看淨利潤。假如公司有一次性獲利，或者跟銀行借了很多錢，來增加公司的淨利潤，都有機會拉高公司的淨利潤，繼而拉高ROE的表現。因此在使用ROE時，還要考慮公司的負債情況和還債能力。
資產報酬率（Return on Asset, ROA）
資產報酬率是公司利用所有資產賺錢的能力和效率。它和ROE最大的不同是，ROA衡量公司運用資產賺錢的能力，ROE衡量公司運用股東的錢賺錢的能力。
資產報酬率 = 稅後淨利潤/總資產 x 100%
ROA考慮了公司的負債情況，一般會用來分析負債比率較高的銀行和金融保險業。
總結
通過損益表，我們可迅速掌握公司賺了多少錢、花了多少錢，在結賬後究竟是有盈利還是蒙受虧損。從數字的變化中（建議觀察5年財務數據），也可以知道公司的營業收入穩定度、控制成本的能力和花錢的方向。
不過，通過單一報表，我們無法全面掌握公司真正的財務狀況。
比如說營業收入顯示公司賺了54億令吉，但是並沒有告訴我們，54億令吉當中，有多少是已經到賬的錢，有多少是還沒有收回來的應收賬款。還沒有收回來的錢，隨時都有變成爛賬而收不回來的風險。這些都是損益表上沒有的信息。
因此，在讀財報時，要老老實實地將三大財務報表都看過一次（當然，只需要看重點），再搭配比對裡面的內容，從中判斷公司的好壞。
在下一篇文章，我們會介紹公司的財力證明——資產負債表（Balance Sheet）。
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2. 從資產負債表Balance Sheet揪出有問題公司｜財報入門系列(三)
3. 從現金流量表Cashflow Statement看出公司到底是在賺錢還是虧钱｜財報入門系列(四)
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