從損益表Income Statement看公司怎麼賺錢|財報入門系列(二)

剛開始研究投資的朋友們,打開財報常常會覺得:明明英文字母和數字都能看懂,但組合起來就像一堆亂碼搞不懂。

上一篇《財務報表基礎教學》文章為大家介紹了財務報表的概念、時間線,以及三大財務報表的重點項目,如果你還沒閱讀,可以點擊這裡

今天會用比較簡單的方式,讓你搞懂三大財務報表之一的損益表(Income Statement)是什麼、對掌握公司表現好壞的重要性,以及損益表的重點分析指標。那麼後續在閱讀財報時,便會更加順利。

內容將會分成以下幾個部分:

  • 什麼是損益表
  • 損益表的作用
  • 拆解損益表的結構和格式
  • 解釋損益表的基本項目內容
  • 分析損益表內的重要指標,以及它們背後有什麼意義
  • 為什麼不能只看損益表就判斷公司好壞

這是一篇純乾貨文章,閱讀時長約為5分鐘。假如有任何問題,都歡迎留言詢問和交流。

內容目錄

什麼是損益表?

 

損益表 (又稱綜合損益表、利潤表 英文 Income Statement) 是三大財務報表之一,紀錄了公司在特定時限內(一年、一季)的營業收入、支出費用,以及兩者加減後的盈利狀況(利潤或損失)。

白話文的說法,損益表是公司的盈利成績單,想知道公司賺了多少錢、花了多少錢,都可以在損益表找到答案。

將賺的錢減去花掉的錢,剩下的就是公司的利潤(或者虧損)。

為什麼搞懂損益表這麼重要?

 

一家公司賺不賺錢,看了損益表就知道。

當然,除了很直觀地看出公司在一段時間內的所有收入和支出費用,我們也能看出公司的收入是靠本業還是其他收入在賺錢、有沒有控制好成本(成本、行政費用、行銷費用有沒有暴增)。

損益表還有一個重要的關鍵指標——每股盈餘EPS(Earnings Per Share)。每股盈餘EPS 簡單來說表示「每一股賺了多少錢」。假如你持有100股的A公司股票,想知道公司為每一股賺了多少錢,得看每股盈餘EPS的數據。

理論上來說,一家公司如果每年的每股盈餘EPS持續成長,代表獲利能力越來越強,以及公司的營運狀況良好。公司越賺錢,表示越有機會分錢給股東,或者繼續擴展公司業務。

了解損益表的結構

 

在深入討論損益表的結構之前,我們先來看一下它長什麼樣子。

 
Nestle Malaysia FY2020 Income Statement
 

這是馬來西亞股王——雀巢(Nestle Malaysia Berhad, 4707)2020財政年年報(Annual Report)。它的損益表長這樣,項目看起來超級多,讓人眼花撩亂對吧?下面我們來一一拆解這些項目背後的意義。

首先,損益表的結構由三大部分組成:

營業收入 (Revenues/Sales/Turnover):公司的核心產品或服務所賺取的收入。

支出費用(Expenses):營運公司所需要的費用,如行銷費用、研究發展費用、行政管理費用、稅務等等。

盈利狀況(Profit/Loss):將營業收入減去所有成本和支出後,得出正數,表示公司有利潤;假如是負數,表示公司蒙受虧損,入不敷出,支出比賺到的收入多。

簡單的盈利狀況方程式是:

營業收入 – 支出費用 = 利潤/虧損

當然,在真正的財報結構上,會將收入和支出再做細分處理,方便我們更深入理解公司的實際運作情況。

收入:營業收入 (Revenues/Sales/Turnover)、其他收入(Other Income)、利息收入(Interest Income)等等

支出:營業成本(Cost of Goods Sold, COGS)、銷售和行銷費用(Selling and distribution expenses)、行政費用(Administrative expenses)、其他費用(Other expenses )、財務費用(Finance costs)、所得稅費用(Income tax expense)等等

計算公司真正的盈利狀況,方程式是:

總收入(營業收入+其他收入+利息收入) – 總支出(營業成本+銷售和行銷費用+行政費用+其他費用+財務費用+所得稅費用)= 稅後利潤/虧損(Profit/ Loss after tax) 

有了概念,接下來深入了解個別項目的內容和意義時,便會更容易理解和消化。

損益表基本項目內容解釋

 

下面我們會按照這些項目在財報上的出現順序介紹,並以雀巢2020財政年的年報作為例子說明。

在閱讀損益表時,我會特別關注幾個方面:

  • 公司的營業收入是否穩定成長,有沒有一次性收入(比如突然出售資產,導致其他收入的部分暴增)?
  • 在營業收入成長的同時,成本(COGS)是不是也跟著提高?
  • 公司的營業費用比例如何?行銷、研發、行政和其他費用,誰佔比最高?
  • 每股盈餘EPS是否持續成長?這是公司的獲利指標之一。

我通常會觀察過去5年的財務數字變化,特別是營業收入、營業成本和稅後淨利潤的變化,是穩定成長,還是有暴漲暴跌的現象?

一般上處在快速成長階段的公司,有時會出現營業收入突然暴風成長的表現;或者遭遇打擊(比如疫情),導致營業收入和淨利潤插水大跌。

只要在財報上出現明顯的數字變化,我都會花點時間去研究背後的原因,以便更深入掌握公司的營運狀況。

 
Nestle Malaysia FY2020 Income Statement
 

營業收入 (Revenues/Sales/Turnover):

 

公司的核心產品或服務所賺取的收入,象徵著公司在一段時間內做了多少生意。數字越高,代表賣出的東西越多,生意越好。

很多投資者都會關注公司的營收成長率,也就是比較兩個時段的營業收入(比如2020年和2019年比較),來觀察公司的經營成果是否良好。

在看營業收入時,建議搭配看它的備註(Footnotes)和營運部門(Operating Segments),了解公司的核心生意是什麼、以什麼國家/市場為主、賣了多少產品/服務才獲得等等。

 
Nestle Malaysia FY2020 Revenue Footnotes
 
Nestle Malaysia FY2020 Operating Segments
 

在面對疫情的打擊下,雀巢2020財年的營業收入達到54億1218萬令吉,只比上一個財年的55億1807萬令吉微微下滑了1.9%。主要的營業收入來自餐飲業務(Food & Beverages)。

 

營業成本(Cost of Goods Sold, COGS):

 

公司用於生產主要產品或服務過程所需要的成本費用,比如原材料、製造費用、包裝成本、機器零件、人力成本等等。

成本費用越高,代表公司的獲利空間(利潤)越少。

雀巢2020財年的營業成本為34億4667萬令吉,佔了營業收入的63.68%,比起去年微微增加了0.06%,分別不大。

 

毛利(Gross Profit):

 

公司的營業收入減去營業成本後,得出的數字會知道公司大約賺了(或虧了)多少錢,藉此判斷公司的賺錢能力,是不是一直在增加營業收入 (Revenues),同時努力降低營業成本(COGS)。

營業收入 (Revenues)- 營業成本(COGS)= 毛利(Gross Profit)

雀巢2020財年的毛利為19億6550萬令吉,比起去年下滑了了5.21%。

 

其他收入(Other Income):

 

公司在主要業務之外所產生的收入,比如出租資產的收入、出售工廠、土地。不一定是正數(賺錢),有可能會賠錢。一般上都是一次性的收入或虧損,對長期評估公司賺錢表現沒有很大的參考價值。

雀巢在2020財政年沒有額外收入。

 

營業費用(Operating Expenses):

 

和銷售產品/服務有關的費用,包括銷售和行銷費用(Selling and distribution expenses)、研究發展費用(Research and Development Expenses)、人事和行政費用(Administrative expenses)和其他費用(Other expenses )。

要注意這些費用是不是持續增加,比如公司的銷售和行銷費用不斷增加,但是營業收入沒有增加,代表公司產品可能有問題,所以不受歡迎。

 

營業利潤(Results from operating activities):

 

又稱Profit from operations/ Earnings Before Interest and Taxes,指的是毛利扣除營業費用後,究竟是賺錢或者虧錢。基本上到這裡,已經大約知道公司的盈利能力,比起去年有成長或虧損。

雀巢2020財政年的營業利潤是7.56億令吉,比起去年減少了17.1%,行政費用和其他費用增加了不少。

 

利息收入(Finance Income):

 

又稱Interest Income,是公司在投資賺到的利息收入,算是一個額外的收入Bonus。

2020財政年,雀巢的利息收入是353萬令吉左右。

 

財務費用(Finance costs):

 

又稱Interest Expenses,是公司需要支付的利息開銷,比如銀行貸款利息。假如利息太高,表示公司有龐大的債務,通常發生在高槓桿運營的公司。我們可以通過資產負債表(Balance Sheet)深入瞭解公司的負債情況。

2020財政年,雀巢的利息支出是3546萬令吉左右。

 

稅前盈利/虧損(Profit Or Loss Before Tax,簡稱 PBT):

 

扣除了所有的收入和支出,但是還未支付企業所得稅前的盈利狀況,可以是稅前淨利或稅前淨損。

2020財政年,雀巢的稅前盈利是7.24億令吉。

 

所得稅費用(Income tax expense):

 

簡單來說就是公司每年一定要繳付給政府的稅務,目前馬來西亞的企業所得稅是24%。

2020財政年,雀巢一共要支付1.72億令吉的所得稅。

 

稅後利潤/虧損(Profit/ Loss after tax):

 

又稱Profit net of tax/ Profit attributable to owners of the parent。

稅前盈利或虧損減掉了公司需要繳付的所得稅後,就會得出公司的稅後利潤或虧損。這是公司最終的盈利表現(可以袋袋平安的利潤),股東也有權利通過股息分配這些利潤。

雀巢在2020財政年總共賺了5億5271萬令吉,比上年的6億7291萬令吉,下跌了足足18%。

損益表的重要指標分析

 

我們在看損益表時,除了理解個別項目代表的意義,來大致了解公司在過去一年究竟賺了多少錢、花了多少錢,以及都把這些錢花在什麼地方外,還可以搭配幾個關鍵的分析指標,來看看公司的表現是好是壞。

 

每股盈餘(Earnings Per Share, EPS

 

每股盈餘EPS表示「每一股賺了多少錢」,每股盈餘EPS越高,表示公司越賺錢,盈利能力越高。

每股盈餘 = 稅後淨利/在外流通發行股數

不過,每股盈餘EPS高,不代表股東們收到的股息會跟著水漲船高,得視乎公司的派息政策和派息公告。如果是喜歡收股息的投資者,需要關注每股股息(Proposed/Declared dividend per share,簡稱 DPS)。

 

毛利率(Gross Profit Margin)

 

毛利率表示公司的營業收入減掉直接營業成本後,有多少利潤。毛利率越高,代表公司的產品/服務的利潤越高。高毛利率的公司,代表具有一定的市場優勢,比如掌握非常大的市場份額、有規模經濟等等。

毛利 = 營業收入 – 營業成本

毛利率 = 毛利/營業收入 x 100%

毛利率怎麼才算高?通常會和公司過去的毛利率,或者和同業競爭對手的毛利率做比較。

 

淨利率(Net Profit Margin)

 

淨利率,又稱純益率,指的是公司的稅後淨利潤佔了營收的比率,可以反映出每一塊錢的營業收入,可以為公司帶來多少錢的淨利潤。

淨利率 = 淨利潤/營業收入 x 100%

一般上淨利率越高,代表公司的賺錢能力越強。

 

股東權益報酬率(Return on Equity, ROE)

 

股東權益報酬率,又稱股本回報率,指的是公司運用股東的錢來賺錢的效率。理論上,ROE越高,表示公司為股東賺回來的錢越多。

股東權益報酬率 = 稅後淨利潤/股東權益 x 100%

ROE不用自己計算,幾乎提供財報數據的網站都會提供這個指標數字。假如發現公司的ROE出現不同尋常的表現(比去年高、比競爭對手高),不一定是好事。

這是因為ROE沒有考慮公司的負債金額,只看淨利潤。假如公司有一次性獲利,或者跟銀行借了很多錢,來增加公司的淨利潤,都有機會拉高公司的淨利潤,繼而拉高ROE的表現。因此在使用ROE時,還要考慮公司的負債情況和還債能力。

 

資產報酬率(Return on Asset, ROA)

 

資產報酬率是公司利用所有資產賺錢的能力和效率。它和ROE最大的不同是,ROA衡量公司運用資產賺錢的能力,ROE衡量公司運用股東的錢賺錢的能力。

資產報酬率 = 稅後淨利潤/總資產 x 100%

ROA考慮了公司的負債情況,一般會用來分析負債比率較高的銀行和金融保險業。

總結

 

通過損益表,我們可迅速掌握公司賺了多少錢、花了多少錢,在結賬後究竟是有盈利還是蒙受虧損。從數字的變化中(建議觀察5年財務數據),也可以知道公司的營業收入穩定度、控制成本的能力和花錢的方向。

不過,通過單一報表,我們無法全面掌握公司真正的財務狀況。

比如說營業收入顯示公司賺了54億令吉,但是並沒有告訴我們,54億令吉當中,有多少是已經到賬的錢,有多少是還沒有收回來的應收賬款。還沒有收回來的錢,隨時都有變成爛賬而收不回來的風險。這些都是損益表上沒有的信息。

因此,在讀財報時,要老老實實地將三大財務報表都看過一次(當然,只需要看重點),再搭配比對裡面的內容,從中判斷公司的好壞。

在下一篇文章,我們會介紹公司的財力證明——資產負債表(Balance Sheet)。

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【延伸閱讀】

1. 財務報表是什麼?3大財務報表分析基礎教學|財報入門系列(一)

2. 從資產負債表Balance Sheet揪出有問題公司|財報入門系列(三)

3. 從現金流量表Cashflow Statement看出公司到底是在賺錢還是虧钱|財報入門系列(四)

免責聲明

 

此文章內容僅作為教學、分享及參考的用途,而非專業的投資建議。由於個人的情況及需求不同,你可以聯係價值思維或咨詢你的理財規劃師以取得專業的建議。

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